方正富邦吴昊：世界人工智能大会临近，机器人迎来催化？

2026年下半年是人形机器人从样机展示跨越到规模量产的绝对分水岭。当前板块经历前期调整后处于相对底部位置，随着海外龙头量产产线的实质性运转以及国内核心供应链定点名单的揭晓，整个产业的定价逻辑正在从预期炒作转向真实订单兑现。

从市场表现来看，近期板块经历明显回调，wind人形机器人指数在过去8天里最大回撤超过17%，我们认为当前板块的定价或已经释放了大部分悲观预期。经过本轮调整，当前板块PE(TTM)回落至31.66倍，处于近十年约3.53%的分位水平，长期来看处于历史底部区域。

从资金博弈角度看，当前市场呈现AI与非AI板块的分化，当AI主线出现波动时，机器人板块作为前期滞涨的低位成长赛道，极易承接科技资金的外溢，具备较强的估值修复弹性。

从产业边际变化来看，市场此前对特斯拉的量产进度存在分歧，但近期的动作表明其量产已是确定性事件。特斯拉已关停加州弗里蒙特工厂的Model S/X产线，专门腾退空间用于Optimus的生产，产能爬坡路径非常清晰：预计年底周产能将从百台级别提升至2000台。国内方面，宇树科技2026年目标出货1万至2万台，优必选也将Walker S系列的交付指引上调至5000台以上。

从资本化进程来看，宇树科技科创板IPO注册已获批，云深处、乐聚智能等企业也已获受理或完成股改，这也将为板块带来更多纯正标的并提升整体市场关注度。

明天2026世界人工智能大会（WAIC）将在上海世博、张江、西岸“三地四馆”召开。本届WAIC首次开设具身智能专区，集中展示人形机器人、具身智能等领域最新成果，宇树、智元等头部企业均将参展，大家可以关注各家新品的真实作业表现。倘若机器人们在本届展会展示出了一些亮点，那这对于人形机器人板块来说是一个不错的催化事件。

因此，我们认为当前人形机器人产业已逐渐步入规模交付期，当前调整或提供了左侧布局时间。或可选择定投的方式，长期坚持下来，摊平成本。或者采用分批加仓法，也就是把资金分成三到五份，按照价格区间逐步配置。即使市场继续下跌，后续或仍有子弹可以在较低位置补充。

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市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

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